从补贴驱动到成长驱动，探索海风赛道投资机会。 深远海背景结合降本需求，受益深远海、技术壁垒高、经济型零部件成为高景气赛道。(1)海缆单位价值量增加+高技术壁垒，市场空间广阔;大型化/海风趋势下，桩基用量将增加。(2)国内海上塔筒需求量大、成本较低，具备广阔增长空间，国内塔筒相比海外成本较低，出口前景乐观，即便在反倾销关税下国内塔筒出口仍具备增长空间;风机大型化、海风化背景下，铸件产能相对稀缺。目前全球风电铸件产能 70%集中于中国，中国铸件厂商的原材料成本(生钢国内外价差 10%)、能源成本和人工成本均相对欧洲铸件厂商有较强竞争优势，国内铸件厂商出海前景可期，龙头铸件厂将优先受益。(3)相比于其他上游零部件，轴承目前国产化率相对较低，国家政策推动下，国内企业持续发力推动风电轴承国产化进程。
我国沿海区域风能资源丰富，海上风电优势明显。 我国风能资源总储量约 3226GW，可开发利用的风能储量约 1000GW，其中海上可开发和利用的风能储量占可开发风能总储量的70%以上，近海区域风电可装机容量约 200GW。我国大陆海岸线漫长曲折，近海区域风能资源丰富，如浙江、江苏、福建、广东等地区沿海、滩涂及近海具有开发风电的良好条件。此外，从陆地风能的利用来看，目前陆地风能资源分布与现有电力负荷并不匹配，沿海地区电力负荷大，但可利用的陆地风能资源少;北部地区风能资源丰富，但远离电力负荷中心，电网建设成本较高。因此，海上风电是未来我国风电发展的主要方向，有望成为未来我国能源结构的重要组成部分，潜力巨大。
欧美地区潜在海风资源多，深远海风电发展潜力巨大。 根据 Principle Power 数据，全球约 70%风电资源分布在水深超 60 米的海域，11%的海风资源分布在水深40米—60米的海域，19%的资源分布在水深 40 米以内的浅水区。总体来看，深远海域的潜在海风资源丰富，发展潜力大。从各地区情况来看，根据发改委数据，欧洲及北美深远海风电潜在资源丰富，亚洲深水区风电潜在资源约为 1700-2000GW，相比于浅水区和过渡区，深远海的海风资源较多，其中中国深远海海风资源比例超过 60%，而欧洲、日本、澳大利亚等地区占比则达到 80%，且目前很多暂未得到利用，因此随着海风平价化推进深远海趋势潜力巨大。
我国也持续推进深远海海域风电。 目前我国海上风电以近海项目为主，正持续向深远海推进。多省将深远海风电建设规划纳入“十四五”发展规划中，辽宁将开展深远海海上风电技术创新和示范应用研究;天津正在加快推进远海 90 万千瓦海上风电项目前期工作，在海上风电的浪潮下深远海风电将快速发展。
海风行业景气度高企，海风成本支出下行平价趋势显现
全球海风新增装机提速，2021 年中国海风新增装机量居全球第一。 从海陆风电整体装机规模的角度看，2020 及 2021 年新增装机量大幅升高，2020 年新增装机量为 94.8GW，较2019 年的 59.6GW 增长 59%，2021 年新增装机量继续维持高位，达 92.5GW;海风方面，2011-2021 年全球海风累计装机量 CAGR 为 30.1%，而 2020 年全球累计海风装机量为36.1GW，2021 年达 57.2GW，仅 2021 年海风新增装机容量达 21.1GW，同比增加 208%。目前世界各国中，中国海风累计装机位列全球第一，占比达 47%，其中 2021 年单年的新增装机中中国占比达 80%，相比英国、德国等欧洲国家有一定领先优势，显著拉动全球海风装机量提升。
从区域看，欧洲和中国是未来海上风电增长主力军。 中国是目前全球海上风电新增装机量和累计装机量最大的国家，而欧洲海上风电发展较早，现在除了英国、德国，其他国家也开始大力发展海上风电。GWEC 预测在 2022-2026 年间将诞生超过 90GW 的新增装机，而到 2026 年，海上风电总装机量将达到 31.4GW，其中欧洲和中国仍然是主要的增长区域。
